Bitcoinin markkinasykli voi muuttua tavalla, jota moni pitkäaikainen sijoittaja ei ole vielä sisäistänyt. Kryptopörssi BloFinin toimitusjohtaja Matt Hu arvioi, että tulevat romahdukset jäävät aiempaa loivemmiksi. Hän kertoi näkemyksistään BeInCrypto-sivustolle Singaporen TOKEN2049-tapahtumassa aiemmin lokakuussa. Taustalla on yksi iso muutos, sillä bitcoinin omistajat ovat nyt erilaisia kuin ennen.
Ajoitus on kiinnostava, koska bitcoin painui viikonloppuna taas alle 80 000 dollarin. Kurssi on siis edelleen selvästi viime vuoden huipun alapuolella, ja tunnelma markkinoilla on varovainen. Toisaalta moni on seurannut bitcoinin hinnan porrasmaista nousua jo pitkään ja odottaa uutta jaksoa. Nyt kysymys kuuluu, toistaako seuraava sykli vanhan kaavan.
Bitcoinin markkinasykli voi muuttua omistajien myötä
Matt Hun mukaan suurin muutos koskee bitcoinin omistuspohjaa. Yhdysvaltain spot-bitcoin-ETF:t ja yritysten kassat ovat tuoneet markkinaan sijoittajia, joiden aikajänne on pitkä. Lisäksi ne eivät myy paniikissa yhtä herkästi kuin vipukaupan tekijät. BloFin Researchin arvion mukaan ETF:illä oli 20. lokakuuta noin 1,3 miljoonaa bitcoinia, eli suunnilleen yhtä paljon kuin tammikuun lopussa.
Päivittäiset rahavirrat heiluvat silti rajusti. Esimerkiksi 22. lokakuuta ETF:istä lähti nettona 635,6 miljoonaa dollaria. Se oli suurin yhden päivän ulosvirtaus sitten 25. kesäkuuta. Alkuviikosta bitcoin nousi Euroopan pörssien laskusta huolimatta, ja rahastot keräsivät kolmessa päivässä yli miljardi dollaria.
Karhumarkkina jäi aiempaa lievemmäksi
Luvut tukevat Hun ajatusta. BloFinin mukaan bitcoin laski lokakuun 2025 huipusta, noin 124 800 dollarista, kesäkuun 2026 pohjaan 58 525 dollariin. Pudotusta kertyi siis noin 53 prosenttia. Aiemmissa sykleissä romahdukset olivat 77–85 prosenttia.
Neljän vuoden rytmi näkyy silti edelleen. Bitcoin saavutti huippunsa noin 18 kuukautta huhtikuun 2024 puolittumisen jälkeen, aivan kuten aiemmissakin sykleissä. Muutos koskee siis heilahdusten kokoa, ei välttämättä niiden ajoitusta.
Vertailussa on kuitenkin yksi iso oletus. Se pätee vain, jos kesäkuun pohja jää tämän syklin pohjaksi. Glassnoden mukaan ETF-sijoittajien keskimääräinen hankintahinta on noin 81 500 dollaria ja bitcoin-yhtiöiden noin 80 200 dollaria. Jos kurssi jää pitkäksi aikaa näiden tasojen alle, molemmat ryhmät ovat keskimäärin tappiolla.
Hu nimesi myös merkit, jotka kaataisivat BloFinin näkemyksen. Ensinnäkin ETF:ien bitcoin-omistusten pitäisi alkaa supistua pysyvästi. Toiseksi yritysten kassoista voisi tulla laajoja pakkomyyntejä. Kolmas varoitusmerkki olisi pitkäaikaisten haltijoiden joukon kutistuminen ketjudatassa.
Bitcoinin markkinasykli voi muuttua valtionvelan takia
Lyhyellä aikavälillä makrotalous ei auta bitcoinia. Yhdysvaltain 10 vuoden korko oli 23. lokakuuta lähellä viittä prosenttia, ja Brent-öljy maksoi yli 116 dollaria tynnyriltä. Samaan aikaan inflaatiosuojatut 10 vuoden valtionlainat tuottivat noin 2,6 prosenttia reaalisesti. Tuototon bitcoin näyttää siksi monen silmissä vähemmän houkuttelevalta.
Toisaalta Hu uskoo, että kasvava valtionvelka voi kääntää asetelman. Kun lainanoton kustannukset nousevat, valtiontalouden kestävyys voi mennä muiden tavoitteiden edelle. Silloin keskuspankit saattavat pitää korot inflaatiota alempana tai ostaa valtionlainoja painaakseen tuottoja alas. Ilmiön nimi on rahoitusrepressio, ja siinä niukat omaisuuserät kuten bitcoin voivat vetää rahaa puoleensa.
Velkateema ei koske vain Yhdysvaltoja. Suomen valtionvelka oli Valtiokonttorin mukaan vuoden 2025 lopussa 187,7 miljardia euroa eli 66,7 prosenttia bruttokansantuotteesta. Lisäksi eduskunta nosti valtion lainanottovaltuuden 270 miljardiin euroon heinäkuun alusta. Suunta on siis sama monessa länsimaassa.
Altcoin-kausi ei välttämättä palaa
Altcoineista Hu on varovaisempi. Hänen mielestään perinteinen altcoin-kausi ei välttämättä toistu, vaikka bitcoin lähtisi nousuun. Kiinnostus ei toki ole kadonnut, sillä esimerkiksi CoinGeckon eniten haetut altcoinit kertovat yhä vilkkaasta etsinnästä. Raha jakautuu kuitenkin nyt useampaan suuntaan.
Tokenisoidut osakkeet ja reaalimaailman omaisuuserät kilpailevat samasta spekulatiivisesta pääomasta. Hun mukaan yhtiöt, joilla on vahva tulos ja kassavirta, voivat houkutella rahaa, joka ennen virtasi heikkoihin altcoineihin. CoinGeckon kolmannen neljänneksen raportti tukee kuvaa. Spot-kaupan volyymi laski 14,2 prosenttia, mutta ikuisten futuurien avoimet positiot kasvoivat 40,6 prosenttia.
Vipu kasvaa siis nopeammin kuin varsinainen kaupankäynti. Hun arvion mukaan perinteinen altcoin-kausi voi jäädä tulematta, jos likviditeetti pysyy hajanaisena ja tokenisoidut omaisuuserät tarjoavat sijoittajille parempia vaihtoehtoja. Pienten kolikoiden haltijoiden kannattaa siksi seurata tarkasti, mihin uusi raha oikeasti virtaa.
Bitcoinin markkinasykli voi muuttua, mutta riski ei katoa
Lähiviikkoina katse kääntyy Yhdysvaltain keskuspankkiin, jonka korkopäätös tulee 28. lokakuuta. Coinbasen arvion mukaan ETF:iin on virrannut elokuun jälkeen noin 6,4 miljardia dollaria nettona. Yritysten kassat ostivat samaan aikaan noin 1,5 miljardilla. Jos ostot jatkuvat, bitcoinin markkinasykli voi muuttua juuri Hun kuvaamalla tavalla.
Kannattaa silti muistaa, että loivempi romahdus ei tarkoita riskitöntä sijoitusta. Yli 50 prosentin pudotus on edelleen kova isku kenelle tahansa. Siksi oma riskinsietokyky ja sijoitusaika ratkaisevat enemmän kuin yksikään ennuste.
Mitä sinä ajattelet: tuovatko ETF:t ja yritykset bitcoiniin pysyvää vakautta, vai palaako vanha nousun ja romahduksen kierre vielä? Kerro näkemyksesi kommenteissa, sillä keskustelu auttaa meitä kaikkia hahmottamaan seuraavaa sykliä.
