CLARITY-laki etenee Yhdysvaltain senaatissa jälleen, ja toiveet ovat nyt korkeammalla kuin elokuun tauon jälkeen. Edustajainhuoneen rahoituspalveluvaliokunnan puheenjohtaja French Hill kertoi torstaina Fox Businessille, että demokraatit ja republikaanit ovat kaventaneet erimielisyyksiään lakiesityksen viimeistelyssä. Senaatin ensimmäinen menettelyllinen äänestys on määrä pitää 15. syyskuuta, ja koko kryptoala seuraa tilannetta jännittyneenä.
CLARITY-laki etenee Yhdysvaltain senaatissa kohti syyskuun äänestystä
Vastaava sääntelyloikka on Euroopassa jo takana. Kirjoitimme aiemmin, miten MiCA mullisti Puolan kryptomarkkinat yhdessä yössä, kun yhtenäinen EU-malli syrjäytti maan kansalliset rekisterit hetkessä. Yhdysvalloissa CLARITY-laki etenee Yhdysvaltain senaatissa sen sijaan jo toista kertaa tällä hallituskaudella kohti ratkaisevaa äänestystä.
Elokuussa äänestys jäi väliin, kun senaatti lähti kesätauolle ilman sopimusta. Enemmistöjohtaja John Thune ilmoitti ennen taukoa, että ensimmäinen menettelyllinen äänestys pidetään 15. syyskuuta, mikäli osapuolet löytävät riittävän yhteisymmärryksen. Käytännössä läpimenoon tarvitaan 60 ääntä, joten republikaanien 53 paikkaa eivät yksin riitä.
Wyomingin senaattori Cynthia Lummis, joka on ollut yksi lain keskeisistä valmistelijoista, kuvasi kesän viivästystä kovin sanoin: hänen mukaansa hidas kuoliniskujen sarja voi olla yhtä tuhoisa kuin yksi suuri isku. Arizonan senaattori Ruben Gallego on samaan aikaan yrittänyt rakentaa puoluerajat ylittävää kompromissia juuri eettisiin pykäliin. Näiden kahden senaattorin liikkeet kertovat, että neuvottelut jatkuvat aivan viime metreille asti.
Mitä CLARITY-laki sisältäisi käytännössä
Lakiesitys jakaisi digitaalisten varojen valvonnan kahden viraston kesken. Lakiesityksen täysi teksti määrittelee, milloin omaisuuserä lasketaan arvopaperiksi ja milloin digitaaliseksi hyödykkeeksi, ja juuri tämä raja on ratkaissut suuren osan alan sääntelyepävarmuudesta viime vuosina. Useimmat suuret kolikot, kuten bitcoin ja ether, siirtyisivät lain myötä pääosin CFTC:n valvontaan.
SEC säilyttäisi silti toimivaltansa arvopapereihin ja moniin ensimarkkinoiden liiketoimiin. Edustajainhuone hyväksyi lakiesityksen jo viime kesänä äänin 294–134, ja mukana oli 78 demokraattia. Senaatin versio on kuitenkin laajempi ja tarkempi, minkä vuoksi neuvottelut ovat venyneet. Kaksi eri versiota pitäisi vielä sovittaa yhteen, ennen kuin lakiesitys voi edetä presidentin allekirjoitettavaksi.
Yksi keskeinen käsite on niin sanottu kypsä lohkoketju, joka vapauttaisi riittävän hajautetut projektit SEC:n rekisteröintivaatimuksista. Jos projekti ei täytä kypsyyden ehtoja, sen liikkeeseenlaskija joutuisi silti raportoimaan säännöllisesti markkina-arvosta ja hallinnosta. Malli muistuttaa monessa mielessä sitä, miten Eurooppa jakaa vastuuta MiCA-asetuksessa palveluntarjoajien koon ja riskin mukaan. Kryptoyhtiöt ovat toivoneet juuri tällaista porrastettua mallia jo vuosia, koska nykyinen tapauskohtainen valvonta on tehnyt uusien tuotteiden julkaisemisesta hidasta ja arvaamatonta.
French Hillin viesti kahden puolueen yhteistyöstä
Hill korosti, ettei kyse ole enää pienestä yksityiskohdasta. Hänen mukaansa demokraattien ja republikaanien yhteistyö ratkaisee, pysyykö Yhdysvallat hajautetun tilikirjateknologian ja rahoituspalveluiden johtavana maana. Suurin jäljellä oleva kiistakysymys koskee lain eettisiä pykäliä.
Puheenjohtaja muistutti myös, että sääntelykehys koskisi kaikkia toimijoita perhetaustasta riippumatta, myös presidentti Trumpin lähipiiriä. Uusi luonnos eettisistä säännöksistä alkoi kiertää heinäkuussa, ja se kieltäisi virkamiehiä hyötymästä kryptovaluutoista viran aikana. Osa demokraateista piti luonnosta silti riittämättömänä ja vaati siihen lisää tiukennuksia. Republikaanit puolestaan syyttivät osaa demokraateista lain tarkoituksellisesta jarruttamisesta pelkän poliittisen laskennan vuoksi.
CLARITY-laki etenee Yhdysvaltain senaatissa yhä eettisen kiistan varjossa
CLARITY-laki etenee Yhdysvaltain senaatissa myös eettisten pykälien ja pankkiriidan varjossa. Pankit ja kryptoyhtiöt kiistelevät edelleen siitä, kuka saa maksaa stablecoin-tuottoa asiakkaille, koska malli veisi talletuksia pois perinteisiltä pankkitileiltä. Aihe koskettaa suoraan myös sitä, miten kryptovaluutan seuraava miljardi käyttäjää lopulta muodostuu, sillä yhä useampi maksu kulkee jo nyt stablecoinien kautta.
Coinbasen politiikkajohtaja Faryar Shirzad kehui heinäkuussa jo tehtyä puoluerajat ylittävää työtä ja totesi, että nuoremmat demokraatit haluavat viedä lain maaliin. Presidentti Trump puolestaan vaati elokuussa kongressia hyväksymään lain, jotta Yhdysvallat säilyttäisi asemansa bitcoinin ja kryptovaluuttojen kiistattomana johtajana. Molemmat viestit lisäävät painetta senaatille juuri ennen syyskuun äänestystä.
Mitä merkitystä sillä on, että CLARITY-laki etenee Yhdysvaltain senaatissa?
Sijoittajille kyse on ennen kaikkea ennustettavuudesta. CFTC:n rooli kryptomarkkinoilla on toistaiseksi rajoittunut lähinnä johdannaisiin ja petosten torjuntaan, mutta CLARITY-laki laajentaisi viraston toimivaltaa merkittävästi myös spot-kauppaan. Selkeämpi työnjako SEC:n ja CFTC:n välillä voisi vähentää yllättäviä täytäntöönpanotoimia, joita ala on valittanut jo vuosia.
Markkinat ovat jo aiemmin reagoineet herkästi lain etenemiseen: kun senaatin pankkivaliokunta hyväksyi esityksen toukokuussa, bitcoin nousi hetkessä yli 81 000 dollarin ja Coinbasen osake vahvistui lähes kahdeksan prosenttia. Vastaava reaktio on mahdollinen myös syyskuussa, jos menettelyllinen äänestys onnistuu. Lopullinen hyväksyntä vaatisi silti vielä sekä senaatin täysistunnon että sovittelun edustajainhuoneen version kanssa.
Altcoin-markkinoille selkeä luokittelu voisi olla erityisen tärkeä, sillä epäselvä sääntely-ympäristö on pitänyt monet suuret institutionaaliset sijoittajat sivussa. Myös DeFi-protokollat hyötyisivät, jos laki toisi niille edes karkean toimintakehyksen nykyisen tapauskohtaisen valvonnan sijaan. Kunnianhimoisin skenaario olettaa, että laki etenisi presidentin pöydälle jo ennen välivaaleja, mutta moni alan seuraaja pitää sitä yhä epätodennäköisenä.
CLARITY-laki etenee Yhdysvaltain senaatissa nyt tiukalla aikataululla, eikä 15. syyskuuta ole enää kaukana. Seuraavien viikkojen aikana selviää, riittääkö puolueiden välinen lähentyminen 60 ääneen asti, vai jääkö laki taas kerran roikkumaan. Kannattaa pitää silmällä senaatin äänestyskalenteria ja seurata, miten avainhenkilöt kommentoivat tilannetta seuraavien päivien aikana.
